한화시스템 주가 급등의 비밀: 오스탈 인수로 미국 방산 시장 정복 나선 K-방산의 미래

출처:한화시스템

상장 이후 최고가를 돌파하며 투자자들의 마음을 사로잡은 한화시스템.

2025년 3월 19일, 한화시스템 주가는 전일 대비 2.3% 상승한 4만 2250원으로 마감했으며, 장중에는 무려 4만 3400원까지 치솟으며 상장 이후 신기록을 세웠습니다.

 

무엇이 이 놀라운 성장을 이끌었을까요?

그 중심에는 한화그룹의 전략적인 오스탈 인수가 있습니다.

오늘은 한화시스템 주가의 급등 배경과 미래 전망에 대해 심층 분석해보겠습니다.

 

한화그룹의 오스탈 인수, 미국 방산 시장 진출의 교두보 확보

한화그룹은 지난 3월 18일 호주증권거래소 장외거래를 통해 호주 조선업체 오스탈(Austal)의 지분 9.91%를 약 1687억원에 직접 매수했습니다. 이뿐만 아니라 호주 현지 증권사와 추가 지분 9.9%에 대한 총수익스와프(TRS) 계약까지 체결하며 공격적인 행보를 보였습니다. 이 투자는 한화시스템(60%)과 한화에어로스페이스(40%)가 설립한 호주 현지법인을 통해 진행되었으며, 한화는 호주 외국인투자심의위원회(FIRB)에 총 19.9% 지분 투자 승인을 신청한 상태입니다.

 

승인이 완료되면 한화그룹은 현 최대주주인 타타랑벤처스(17.09%)를 제치고 오스탈의 새 주인이 될 예정입니다. 이는 지난해 9월 인수 협상 중단 이후 5개월 만의 재도전으로, 트럼프 정부 출범에 맞춘 전략적 행보라는 평가를 받고 있습니다.

 

오스탈, 미국 조선시장의 핵심 플레이어

오스탈은 단순한 호주 조선업체가 아닙니다. 이 회사는 미군 함정을 직접 건조하는 4대 핵심 공급업체 중 하나로, 미국 앨라배마주와 캘리포니아주에 조선소를 보유해 '미국산 군함'을 제작할 수 있는 몇 안 되는 기업입니다. 특히 오스탈 미국 법인(Austal USA)은 앨라배마주 Mobile에 조선소를 두고 초계함급 이하의 함정, 해경정, 지원선을 활발히 건조하고 있습니다.

 

오스탈은 약 13조 원의 수주잔고를 확보했으며, 미국 내 소형 군함 시장점유율은 40~60%에 달합니다. 더욱 주목할 점은 오스탈의 매출 구조입니다. 블룸버그에 따르면, 오스탈은 2023년 7월부터 2024년 6월까지 14억 7000만 호주 달러의 매출과 155만 호주 달러의 영업이익을 기록했으며, 이 중 미국 시장 비중이 약 80%로 호주의 20%보다 월등히 높습니다. 즉, 호주 기업이지만 실질적으로는 미국 시장에서 더 큰 영향력을 행사하고 있는 셈입니다.

 

트럼프 정부의 해군 전력 강화와 한화시스템의 기회

 한화그룹의 오스탈 인수는 트럼프 정부의 해군 전력 강화 정책과 맞물린 전략적 행보로 해석됩니다. 트럼프 정부는 중국과의 해양 패권 경쟁 속에서 해군 함정을 2054년까지 295척에서 390척으로 확대할 계획을 가지고 있습니다. 이러한 정책 방향은 K-조선의 역할이 더욱 중요해질 것임을 시사합니다.

 

변용진 iM증권 연구원은 "트럼프 2기 행정부에서 미국 방산시장 진출 기회가 확대될 것"이라며 "협상가 트럼프 정권 하에서 영민한 선택"이라고 평가했습니다. 한화그룹은 이러한 시장 환경 변화를 선제적으로 파악하고, 오스탈 미국 법인을 활용해 미국 조선시장에서 전략적 우위를 선점하겠다는 목표를 세우고 있습니다.

 

한화시스템의 방산 사업 현황과 과제

한화시스템의 성장 가능성에도 불구하고, 국내 방산 시장에서는 몇 가지 도전과제가 있습니다. 현재 한화시스템은 LIG넥스원과 일부 방산 사업에서 갈등을 겪고 있습니다. 특히 이라크와의 천궁-II 수출 계약 관련하여 수개월째 갈등이 지속되고 있으며, '중요지역 대드론 통합체계' 사업에서도 과도한 경쟁으로 인한 문제가 제기되고 있습니다.

 

전문가들은 방산업체 간 경쟁이 치열해질수록 저가 덤핑 입찰 등으로 인한 부작용이 우려된다고 지적합니다. 최기일 상지대학교 군사학과 교수는 "체계 업체의 손해가 풍선효과로 협력 업체에 전가되지 않도록 정부가 불협화음을 조정하는 역할을 해야 한다"고 강조했습니다.

 

한화시스템의 중장기 전망과 투자 포인트

단기적인 도전에도 불구하고, 한화시스템의 중장기 전망은 매우 밝습니다. 한화시스템에서 공들여온 호주 C4I 도입과 관련해 호주에서 도입 의사를 밝혀 본격적인 수주 절차가 시작되었다는 소식이 있습니다. 또한 5월에는 MSCI 신규편입 가능성도 높은 종목으로 평가받고 있습니다.

 

한화그룹이 오스탈을 성공적으로 인수하면 지난해 인수한 필리핀 조선소와 함께 글로벌 방산·조선 시장 입지가 크게 강화될 것으로 전망됩니다. 특히 미국 현지 조선소 확보를 통해 미 해군 함정 건조 사업 참여 기회를 얻을 수 있다는 점이 핵심적인 투자 포인트입니다