흔들리는 달러 패권: 구조적 변화와 세계 경제의 미래

 

팬데믹 이후 전 세계 금융 시장에 심상치 않은 변화가 일어나고 있습니다.

 

특히 오랫동안 하락세를 유지하던 장기 금리가 급격한 상승 국면으로 전환되면서 달러 패권의 미래에 대한 의문이 커지고 있는데요.

 

미국의 천문학적인 재정적자와 정부의 과도한 지출이 지속되면서 전 세계 경제 구조에도 큰 변화가 생기고 있습니다.

 

이러한 변화는 우리 모두의 투자 전략에도 영향을 미칠 수밖에 없는데요.

 

오늘은 달러 패권의 변화와 이에 따른 투자 전략에 대해 알아보겠습니다.

 

장기 금리의 구조적 전환: 40년 만의 변곡점

지난 40여 년간, 특히 2000년대 이후부터 팬데믹 직전까지 전 세계 장기 금리는 지속적인 하락 추세를 보였습니다.

금리가 출렁거림에도 불구하고 전체적인 흐름은 계속 내려가는 방향이었죠.

미국의 10년물 국채 금리만 보더라도 이런 추세는 분명했는데요.

 

하지만 팬데믹을 기점으로 이 흐름에 중요한 변화가 생겼습니다.

전문가들은 이제 장기 금리가 구조적으로 상승 국면에 접어들었다고 분석하고 있는데요.

팬데믹과 금융위기가 이러한 전환을 더욱 가속화시킨 것으로 보입니다.

 

금리 변화의 가장 큰 원인은 자금 수급 구조의 변화에 있습니다.

과거 40-50년 동안은 자금을 공급하는 저축자들이 많고, 돈을 쓰려는 수요자가 적었습니다.

생산 가능 인구가 늘면서 지속적으로 저축하고 보험에 가입하고 연금을 납부하는 과정에서 전 세계적으로 자금이 넘쳐났던 것이죠.

 

돈의 수급 구조가 완전히 뒤집히다

이제 상황이 달라졌습니다. 자금 수요자와 공급자의 구조가 완전히 뒤집혔는데요.

과거에는 자금을 공급하는 저축자가 많았지만, 이제는 정부를 중심으로 자금을 쓰려는 수요가 급증했습니다.

 

정부 지출이 늘어난 주요 원인으로는 ▲에너지 전환 ▲AI와 데이터센터 투자 ▲리쇼어링(제조업 본국 회귀) ▲복지 확대 등이 있습니다. 여기에 고금리로 인한 이자 부담까지 더해져 상황은 더욱 복잡해졌습니다.

 

반면 자금 공급은 점점 둔화되고 있습니다.

생산 인구들이 은퇴하기 시작하면서 저축이 줄어들고 있기 때문인데요.

우리나라 국민연금도 증가세가 완만해지고 있는 것처럼, 전 세계적으로 저축 증가율이 감소하고 있습니다.

 

한 금융 전문가는 "고령화로 인해 생산하던 사람들이 오히려 소비하는 쪽으로 전환되면서 자금 공급이 줄고, 이에 따라 금리가 계속 높아지는 구조가 만들어졌다"고 설명했습니다.

 

 

미국의 위기: 이자 지출이 국방비를 넘어서다

미국의 재정 상황은 더욱 심각합니다. 2024년 현재 미국의 재정적자는 GDP 대비 6.4%에 달하는데요.

더 큰 문제는 이 적자의 상당 부분이 기존 부채의 이자를 갚기 위한 것이라는 점입니다.

 

충격적인 사실은 미국의 이자 지출이 이미 국방비를 넘어섰다는 것입니다. 향후 10년간 미국 재정적자의 60-70%가 이자 상환에 쓰일 것으로 예상되는데요. 실제 정부 지출보다 이자 상환에 2-3배 더 많은 돈이 들어가는 기이한 상황이 벌어지고 있습니다.

 

한 전문가는 "이것은 산수의 문제"라며, "갚지 않으면 금리가 계속 상승하는 과정에서 이자는 계속 늘어날 수밖에 없다"고 지적했습니다.

 

트럼프의 정책과 달러 패권의 위기

트럼프 정부의 감세 정책과 관세 부과 전략은 미국의 재정 건전성에 대한 시장의 신뢰를 더욱 약화시키고 있습니다.

재정적자가 이미 심각한 상황에서 감세를 추진하고, 연준 의장에게 금리 인하 압박을 가하는 모습은 달러 자산에 대한 불안감을 키우고 있는데요.

 

특히 트럼프가 언급한 100년 만기 무이자 채권으로의 전환 아이디어는 사실상 채무 조정에 가까운 것으로, 이것이 실현된다면 달러의 기축통화 지위는 심각한 타격을 입을 수 있습니다.

 

전문가들은 "역사적으로 모든 패권국이 패권을 잃어버리는 과정을 보면, 이자 원리금 상환 비용이 군사비보다 많아졌을 때 패권이 흔들리기 시작했다"고 지적하면서, 미국이 현재 그런 상황에 직면했다고 경고하고 있습니다.

 

변화하는 국채 투자 패턴과 위험 신호

국채 시장의 투자 패턴도 크게 변화하고 있습니다.

금융위기 이후 외국인들이 미국 국채의 55%를 보유했으나, 현재는 30%로 비중이 크게 줄었습니다.

미 연준도 양적 긴축으로 국채 보유량을 줄이고 있는데요.

 

놀랍게도 이 공백을 메우고 있는 것은 미국 개인 투자자들입니다.

팬데믹 직후부터 개인들의 국채 매수가 급증해 현재는 연준보다 더 많은 20% 정도를 보유하고 있습니다.

 

한국에서도 비슷한 현상이 일어나고 있는데요.

지난 10년간 개인 투자자들은 월평균 100억 원 정도 국채를 매수했지만, 2022년 하반기 이후에는 월 1-2조 원씩 매수하는 놀라운 변화가 나타났습니다.

 

전문가는 "개인 투자자들이 보유한 장기 국채는 유동성이 낮아 나중에 팔려고 할 때 큰 손실을 볼 가능성이 있다"고 경고했습니다.

 

미래 전망 및 투자 전략

이런 구조적 변화 속에서 어떻게 투자해야 할까요? 전문가들은 과거와는 다른 투자 전략이 필요하다고 조언합니다.

 

과거에는 금리가 계속 하락했기 때문에 주식은 정립식으로 시장을 매수하고, 채권은 만기 보유용으로 가지고 있는 전략이 유효했습니다. 그러나 앞으로는 이와 반대 방향으로 가야 한다는 것이 전문가들의 의견입니다.

 

주식 투자: 고금리 환경에서 비용을 견딜 수 있는 기업들만 선별적으로 투자해야 합니다. 시장 전체가 아닌 압축 투자가 필요한 시기입니다.

 

채권 투자: 금리가 계속 상승할 가능성이 있으므로, 한꺼번에 매수하기보다는 정립식으로 조금씩 나눠서 매수하는 전략이 필요합니다.

 

글로벌 다변화: 미국 중심의 포트폴리오에서 벗어나 글로벌 자산으로 다변화하는 것이 중요합니다.

 

변화하는 세계 경제에 대비하세요

지금까지 팬데믹 이후 급변하는 세계 경제 구조와 달러 패권의 흔들림에 대해 살펴봤는데요.

고령화로 인한 저축 감소, 정부 지출 증가, 미국의 천문학적 재정적자 등이 복합적으로 작용하면서 앞으로 장기 금리는 계속 상승할 가능성이 큽니다.

 

이러한 변화는 우리 모두의 투자 전략에도 큰 영향을 미칠 것입니다.

과거의 성공 방식을 고집하기보다는 변화된 환경에 맞게 투자 전략을 조정하는 것이 중요한 시점입니다.

 

여러분의 투자 포트폴리오는 이러한 변화에 얼마나 잘 대비되어 있나요?

지금 바로 자산 배분을 점검하고, 고금리 시대에 맞는 투자 전략을 세워보세요. 앞으로도 세계 경제의 중요한 변화와 투자 인사이트를 계속 전달해 드리겠습니다.

 

더 나은 투자 결정을 위한 첫 걸음, 지금 바로 여러분의 포트폴리오를 재점검해 보세요!